云股票:股票與債券對比 投資者紛紛買進股票和債券,警惕“雙泡沫”的形成

發布時間:2020-03-02 14:00:10   來源:網絡 關鍵詞:股票與債券對比
云股票 投資者紛紛買進股票和債券,警惕“雙泡沫”的形成
本文關鍵詞股票與債券對比,獲取更多相關信息,請訪問本站首頁。 云股票
原文標題:投資者紛紛買進股票和債券,警惕“雙泡沫”的形成
原文發布時間:2020-02-18 10:40:46
原文作者:巴倫周刊。
云股票

文 | 《巴倫》撰稿人 蘭道爾 · W· 福賽斯

編輯 | 彭韌


盡管新型冠狀肺炎等風險仍然存在,但市場仍然在大量寬松貨幣的推動下涌入股票和債券市場,讓股票和債券價格持續上漲。

投資者紛紛買進股票和債券,警惕“雙泡沫”的形成


在醫學界急于找到治愈,或至少是遏制傳播冠狀病毒方法的同時,金融市場認為他們已經找到了一種通過反復使用久經嘗試和考驗的緩和手段來預防風險的方式: 大量的寬松貨幣。

正如麗莎·貝爾法斯( Lisa Beilfuss )在本周的經濟專欄中所觀察到的,股票和債券持續上漲,就像病毒感染者的數量一樣,在某種程度上引起了對統計低估的懷疑。在負利率的時代,這些對投資者來說都不重要,無論是考慮絕對回報,還是在考慮到通脹所帶來的損失之后的回報,所以他們一頭扎進任何能夠產生回報的領域。

其中最引人注目的包括債券基金。數據追蹤機構 EPFR 的數據顯示,盡管收益率微不足道(10年期美國國債的基準收益率低于1.60%) ,但在過去一周里,投資者向固定收益共同基金和ETF注入了創紀錄的236億美元。美國銀行指出,按照目前的速度,投資者正以每年1萬億美元的速度向債券基金注入資金。 他們這樣做時并沒有明顯考慮估值或風險。

這并不是說他們正在逃離股市,絕非如此。 EPFR 數據顯示,最近一周又有125億美元流入股票基金。 美國銀行觀察到,投資者一直在推動投資級債券和科技類股票基金的“雙泡沫”。

這是廣受歡迎的“杠鈴策略”(barbell strategy)的一部分。杠鈴策略利用消費品和公用事業等波動性較低、分紅較高的股票,與風險較高的超大型科技股形成平衡,這些股票已經推動主要市場平均水平達到了創紀錄高點。

對于一位著名的投資專家來說,所有這些都表明投資者已經否認了新型冠狀病毒的影響。 古根海姆合伙公司首席投資官斯科特·邁納德(Scott Minerd)認為,中國國內生產總值(GDP)增長率可能會從目前的年增長率6% 降至本季度的負6% 。

可以肯定的是,這是迄今為止對北京所受經濟影響的最極端估計。 而且,只有中國的隔離和關閉措施在農歷新年假期結束后延長兩周以上,才會影響運往世界其他地區的商品生產的供應鏈。

農歷新年假期本來應該在1月30日正式結束,但中國當局已經延長了假期。 也就是說,“即使病毒沒有變成一場大流行,認為它不會影響世界上正在發生的事情也是不理性的,” 邁納德在一份客戶報告中寫道。

他繼續說道,對于應對這種疾病的非理性樂觀情緒已經在投資者中間引起了認知失調。 降低風險可能意味著業績不佳,這可能會終結投資組合經理的職業生涯。 為了保持回報,投資者紛紛涌入債券ETF。

邁納德解釋說,問題在于這些基金組合證券的價格通常不是由市場決定的,而是由使用過時數據的定價服務決定的。 這意味著優先債券沒有實際的價格發現,甚至可能沒有交易。 相比之下,股票ETF的股票交易活躍而且持續,從而讓套利活動得以使 ETF 的價格與其投資組合價值保持一致。

邁納德斷言,固定收益市場上不分青紅皂白的購買行為“最終會以悲劇收場”。 他總結道,目前的情況比2006年的抵押貸款危機或1997年的高收益債券市場更加瘋狂,這兩個領域的估值都達到了峰值,但隨后都以悲劇收場。

然而,如今的市場并不是這樣看待風險的,無論是新型冠狀病毒還是簡單的泡沫估值。 市場的咒語似乎和我母親的一樣: 這一切也會過去。 但她是她那個時代的克利奧帕特拉,否認事實的女王。

投資者似乎傾向于聽取她的意見。 BTFD,或者說逢低買入是另一個市場咒語。 經驗表明,只要貨幣當局繼續提供大量流動性,證明任何帶來正回報的估值都是合理的,每一次下跌都是一個機會(其結果是,與超低收益債券相比,股票估值仍處于適中水平,下文將對此進行討論)。

盡管本季度中國 GDP 有可能大幅縮水,但看漲中國的人士表示,基于中國股市的低估值,是時候買入了。 盡管未來十年的前景肯定是樂觀的,但未來幾個月可能不會,也就是說不用急著買。

或許,一些投入債券基金的巨額資金,被指定用于未來在全球不確定性消除之后投向風險更高但前景更好的資產,比如新興市場。 與此同時,正如埃里克?薩維茨(Eric Savitz)在本周的科技交易員(Tech Trader)專欄中所寫的那樣,投資者幾乎完全忽視了另一個危險——來自華盛頓對大科技公司(Big Tech)的監督。

遠離頭條新聞。有跡象表明,最嚴重的風險可能已被市場消化。 作為全球經濟關鍵晴雨表的能源和金屬價格上周出現了反彈。 這與一月份疲軟的工業產值和零售額等回顧性指標形成了鮮明對比。對于“雙臂武裝”的經濟學家來說,勞動力市場在歷史最低失業率方面表現強勁,但在職位空缺和勞動力流失調查數據方面也有所下降。

在所有這些困擾投資者的不確定因素中,寬松的貨幣政策使得離開市場(即股票或固定收益市場)的過程比投入市場更加痛苦,盡管這些市場的風險日益加大。

版權聲明:

《巴倫》(barronschina)原創文章,未經許可,不得轉載。英文版見2020年2月14日報道“Investors Are Piling Into Stocks and Bonds. A ‘Twin Bubble’ Could Be in the Making.”。

(本文內容僅供參考,投資建議不代表《巴倫》傾向;市場有風險,投資須謹慎。)


原文標題:投資者紛紛買進股票和債券,警惕“雙泡沫”的形成
原文發布時間:2020-02-18 10:40:46
原文作者:巴倫周刊。

本文關鍵詞股票與債券對比,獲取更多相關信息,請訪問本站首頁。 云股票




本文關鍵詞:股票與債券對比
猜你喜歡